ECOS DEL PASADO: ¿CADA VEZ MAS CERCA? (III) POR CHARLES M. PHILBROOK*

Sólo la creatividad, la innovación, y lo que los anglos llaman entrepreneurship generan un verdadero crecimiento económico.  El dinero artificialmente barato, eventualmente, termina creando inflación.  La emisión o impresión de billetes no crea riqueza, de lo contrario, la falsificación de los mismos debería ser legal, debería ser promovida.

Vimos, la semana pasada, los efectos que esto ha tenido en el consumo español.  Veamos, hoy, qué ha pasado con el sector inmobiliario (y no es para decir, ¡ole!).

Tanto el FMI como el Economist Intelligence Unit estiman que este sector presenta una sobrevaluación que podría llegar a un 30%, según el primero, y a un 60%, según el segundo.  ¿Fantástico? A ver: En promedio, las hipotecas, como porcentaje del valor de las propiedades, son del 65%.  Si el valor de las mismas regresara a sus niveles históricos, éstas perderían un 45% de su valor (el promedio de las cifras del FMI y del EIU).  En otras palabras, la deuda sería mayor que el valor de la propiedad; dicho de otro modo: los hogares españoles terminarían con un patrimonio negativo, suponiendo, claro, que ése fuera el único bien.

Un 98% de las hipotecas son a tasa variable y, según la Asociación Hipotecaria Española, cada vez que las tasas suben en un 1%, las cuotas de amortización de las hipotecas aumentan en 7% para los préstamos a 15 años, y en un 12.5%, para los créditos a 30 años.

Son los más pobres los que han sido los más asiduos participantes en este juego de monopolio: el 20% más pobre, en la distribución de los ingresos por hogares, acumula deudas totales (incluyendo hipotecas) que representan un 125% de sus ingresos disponibles.  En EE.UU., comparativamente, la deuda del grupo similar llega al 60%.  En España, con tasas cada vez más altas, la disyuntiva que se presenta es la siguiente: o se dispara el ingreso, o se disparan las bancarrotas.

Ya los vientos empiezan a soplar…Con un PBI de 11%, en relación a la zona del euro, el país del flamenco explica un 80% del crecimiento del empleo y un 40% del crecimiento económico en la región desde el 2001…y vienen del Noreste (!).  

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(*) Director de estudios económicos de Datum Internacional SA. E-Mail: philbrookcharles@yahoo.com